國立頭城家商打工 張裕海外併購最大單誕生: 2625萬歐元控股西班牙愛歐集團

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導讀

8月26日,張裕發佈董事會公告和對外投資公告,公司董事會審議通過張裕以2625萬歐國立頭城家商打工元的價格現金收購家族企業CG公司和GG公司分別持有愛歐集團37.5%和37.5%的股權。國立板橋高中打工

本報記私立德光高中打工者 文靜 上海報導

葡萄酒市場已提前復甦。進口葡萄酒增長來勢兇猛,行業外資本紛紛搶灘,專注葡萄酒釀造的百年企業煙台張裕葡萄釀酒股份有限公司(下稱張裕)如何應對?

「我們不是純貿易,簡單的代理別人品牌或做貼牌,而是大舉併購。張裕要打造為全球一流的葡萄酒生產企業必須擁有眾多知名品牌,就像美國的星座集團。」8月29日,在電話裡接受21世紀經濟報導記者專訪的張裕副總孫健如是描繪國際化路線——從10年前和歐洲葡萄酒生產巨頭卡思黛樂(原名卡斯特)合資合作,到進口葡萄酒,再到如今揮舞資本利器,到全球葡萄酒生產地去搶奪資源。

8月26日,張裕發佈董事會公告和對外投資公告,公司董事會審議通過張裕以2625萬歐元的價格現金收購家族企業CG公司和GG公司分別持有愛歐集團37.5%和37.5%的股權。交易完成後,張裕將持有愛歐集團75%的股權。協議規定,在未來5年內或雙方另外約定的時日,張裕擬以525萬歐元的現金增持愛歐集團15%的股權,屆時持股比例將高達90%。

「收的是企業,實際收的是管理團隊。」孫健表示,海外併購張裕公司可謂毫無經驗。但在實際操作中,股權結構早就「國際化」、提前接受外國股東的管理的張裕公司意識到,由於中西文化的差異,在併購中管理團隊間的磨合才是關鍵。

加大力度併購酒廠

愛歐集團是張裕繼2013年收購富朗多干邑公司后,私立中華工商打工在世界葡萄酒產區再下一城。這也讓今年糖酒會期間,張裕對媒體披露下半年的重大併購計劃成為現實。從投資金額來看,這也是目前為止,張裕海外併購投資金額的最大單。

如果說對法國的投資是以波爾多產區為主,那麼,張裕在西班牙的併購依然是為夯實其主營業務葡萄酒。

公告顯示,成立於2002年的愛歐集團位於西班牙葡萄酒主產區里奧哈,是該產區前五大生產商之一,擁有包括「愛歐公爵」品牌在內的紅葡萄酒,兼營白葡萄酒。其下轄4家子公司,均主要從事葡萄酒及其他酒類生產和經營。

從業績報告來看,愛歐集團近年來持續盈利。2014年和2013年,該集團營業收入分別為3593萬歐元和3580萬歐元,凈利潤分別為137萬歐元和117萬歐元。財務顧問西班牙GBS投資銀行國立高雄第一科技大學打工對該集團的盈利預測分別為2015年193萬歐元,2016年278萬歐元,2017年上300萬歐元。

儘管盈利持續上升,但21世紀經濟報導記者注意到,愛歐集團的毛利潤占銷售比重不足30%,並不算高。該集團的負債2014年和2013年分別為1145萬歐元和1012萬歐元,均超過當年凈資產。更重要的是,根據GBS投行對其預測,到維持現有年產能1.6萬噸的前提下,到2018年愛歐集團的營業收入才有望突破4000萬歐元。

而張裕的介入讓愛歐集團產能擴大成為可能。8月29日,剛回國的孫健接受21世紀經濟報導記者專訪時說,從報表來看,雖然愛歐集團目前55%的市場在西班牙以外,但中國市場佔比尚不足1%,張裕可以藉助龐大的國內銷售網路為其開拓中國市場;從產能擴張來看,愛歐集團規模適中,在產量擴張性上有很好的發展空間。「產量翻倍都有可能。」他說。

這恰恰是張裕海外併購戰略的重點——和併購酒庄相比,張裕更願意大規模併購酒廠。「酒庄產量太小,酒廠產銷量的迅速提升才能做大規模。」孫健對21世紀經濟報導記者表示,進口葡萄酒要佔到張裕整體銷售收入的三成以上。

8月26日公佈的半年報顯示,經過連續兩年的業績下滑,伴隨葡萄酒回暖復甦,今年上半年,國產葡萄酒龍頭張裕實現營業收入28億元,同比增長22.75%,實現凈利7.4億元,同比增長17%。

儘管兩大指標重回兩位數增長,但孫健坦承,實際的銷售反映相對滯后。今年上半年,進口酒增幅來勢洶洶,來自中國食品土畜進出口商會酒類進出口商分會的統計,上半年瓶裝葡萄酒進口量同比上漲35%。上半年,我國進口葡萄酒24.6萬噸,而國產葡萄酒產量為49萬噸,二者佔比已高達1∶2。因發力較晚,其進口酒銷售佔比離三成尚遠遠不足,國產葡萄酒老大張裕倍感壓力。

那麼,進軍西班牙葡萄酒能否迅速搶佔中國市場?孫健稱,西班牙酒價格相對便宜,愛歐集團的高管在當地質量委員會任職,產品性價比突出。且西班牙酒在國內的進口酒中排名前四。同樣來自中國食品土畜進出口商會酒類進出口商分會的數據顯示,上半年,西班牙進口中國的原瓶裝葡萄酒為2500萬升,超過智利的原瓶進口量躍居進口量第三位。

收的是管理團隊

對張裕來說,尤其是海外併購,由於中西方文化差異,對管理團隊的選擇乃至磨合才是最難的一關。慈濟技術學院打工

「在西班牙,我們之前看了5-6家酒廠,都是因為管理團隊不合適而放棄。」孫健說,國外酒庄和酒廠多是家族企業,家族現狀不同。從第一代傳承多代后,對企業經營想法不同,如果併購方不加以選擇,會把複雜的家族問題包袱背在自己身上。

「因為管理人才有限,中方企業對外投資的管理多是私立大明高中打工通過改組董事會、派駐董事來實現。」孫健說,此次最多派一個財務總監,還是要保留對方的核心團隊。原有團隊的作用發揮如何,是併購成功的關鍵。

他還稱,事實上,張裕股權結構早就「國際化」,接受外國股東管理也是同樣如此。張裕的大股東為張裕集團,前十大其他股東多為境外法人。而張裕的最終實際控制人為煙台國豐投資控股有限公司、意邇瓦薩隆諾控股股份公司、國際金融公司和煙台裕華投資發展有限公司四方共同控制。這是10多年前,張裕走出「國際化」的第一步——通過改制,引入了外籍股東。

如今,張裕把當年接受外方管理的方式用在海外併購。「為了用好當地核心管理團隊,我們不僅保留了原有股東的部分股權,還讓管理層考核和企業經營業績挂鉤,實行激勵政策。」孫健說。

事實上,分別擁有愛歐集團50%股權的CG公司和GG公司均是李威羅家族的第四代和第五代傳人所創,是里奧哈地區的前五大生產商之一。作為該家族的兩個主要分支,一個分支完全掌握經營權,而另一支則淡出管理。此輪收購股權后,CG公司和GG公司依然分別留有愛歐縣立斗南高中打工集團12.4997%和12.4997%股權。但在後續收購剩餘股權約定上,張裕做了區別對待,擬進一步收購GG公司擁有愛歐集團12.5%股權,擬收購CG公司持有愛歐集團2.5%的股份。

「這兩個分支,不論出於私立至善高中打工股權變現還是想拓展中國市場,對張裕進入都有需求。」孫健說,經過談判,張裕實現控股后依然保留原有公司部分股權,讓原有高管團隊繼續經營並加大激勵,這就是張裕的海外併購術。

據21世紀經濟報導記者獲悉,在義大利,張裕看中的是起泡酒企業。至於澳洲,張裕從選擇供應商開始,目前還在洽談。智利、阿根廷和美國的酒廠,也都納入了張裕的併購計劃。

(編輯:徐煒旋,如有意見建議請聯繫xuwx@21jingji.com)

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